大宗商品往年格局重塑 能源主题投资机会显著

大宗商品2022年格局重塑 能源主题投资机会显著字体：小中大分享到：大宗商品2022年格局重塑 能源主题投资机会显著2022-01-04 09:55:42来源：中国证券报

2021年，大宗商品牛市持续，CRB商品指数创下7年新高。从2021年4月起，国内期货市场客户权益规模进入万亿元时代。2021年三季度以来，大宗商品市场波动加剧。分析人士认为，在大宗商品供需格局变化、新旧能源逐步转换的背景下，预计2022年大宗商品重心将下移，能源主题投资机会显著。

或者重心下移。

分析人士认为，2022年，大宗商品市场可能进入一个新阶段。随着主要大宗商品供给侧约束的逐步缓解，2022年大宗商品市场重心可能会有所回落。

“总体来看，2022年大宗商品需求下行压力较大，主要大宗商品供给侧的约束将有所缓解。煤炭、原油、铁矿石、铜、锌等主要大宗商品的供给将趋于增加，供求格局不利于大宗商品价格。预计2022年商品市场整体将呈下跌趋势。”中信期货表示。

该机构认为，2022年大宗商品的主要上行机会在于房地产的宽信贷和财政政策的预发力，导致上半年需求修复。特别是有色金属中的黑色金属、建材、铝等国内定价商品存在一定的修复空缺口；但从全球来看，经济整体会趋于下滑，全球定价的商品和受出口影响较大的商品，如原油，表现会相对较弱。

从商品市场来看，全球需求下降。展望2022年，国茂期货表示:“对大宗商品的需求将进一步减弱，供应约束的问题将逐步得到改善。此外，美联储将逐步收紧货币政策，金融环境将不再宽松。此轮商品市场的拐点可能已经出现。但在二氧化碳排放峰值和碳中和的目标下，部分大宗商品的产能可能会继续受限，部分新兴市场国家的经济复苏有望持续，大宗商品需求周期可能会拉长，部分大宗商品仍可能存在一些结构性机会。”

尽管市场对此轮大宗商品价格上涨的原因和持续时间仍存在分歧，但随着部分国家滞胀风险的累积，机构人士一致预计，2022年全球主要经济体将采取措施管理通胀。

据SDIC安信期货分析，在此背景下，2022年商品市场将围绕宏观紧缩、供应恢复、碳中和、新冠肺炎疫情等因素演变。虽然总体格局会从供不应求转向供需平衡，但不确定性依然较大，再平衡之路可能面临挑战。因此，在投资策略上，我们侧重于把握结构性行情，更依赖于对商品供需平衡的细致分析。

关注结构性投资机会

2020年初以来，大宗商品市场一直在跌宕起伏中上涨。从2020年的贵金属、农产品，到2021年的原油、有色金属，商品市场的明星品种在不断变化。机构人士认为，2022年投资者可重点关注新旧能源格局重塑和大宗商品供需格局变化下的投资机会。

SDIC安信期货研究表示:“2021年，中央经济工作会议已经确定了稳中求进的主基调，以经济建设为中心。展望2022年，大宗商品市场在经历了疫情以来近两年的牛市后，高位势必出现分化和动摇。受益于“双碳”战略和绿色发展概念的商品可能会继续得到支撑，而受政策调控的煤炭资源价格很难有较高的波动性。无论是经济基本面还是大宗商品价格，都将进入重建后的新格局，逐步演绎新一年的运行节奏。”

“随着‘双碳’行动的持续推进，大宗商品的供需格局将被重塑。”期货分析认为，一方面，煤炭、钢铁、电解铝等高能耗、高碳排放行业的供给释放将继续受到影响。作为能源密集型产业，它们面临着更大的碳减排压力。另一方面，新能源、新基建等绿色低碳产业的快速发展，将为部分商品带来新的需求增量。

从股市细分对应的投资机会来看，川财证券认为，2021年中央经济工作会议提出能源板块要立足煤炭基本国情，确保能源稳定供应。目前煤炭板块悲观预期有望修复，谢场基准价上调将带动动力煤龙头业绩持续改善，有望催化估值修复重塑。建议关注业绩稳定、高分红的标的。有色金属方面，房地产板块资金最紧张的时刻可能已经过去，新能源板块对电解铝需求端的贡献不可小觑。上半年可关注阶段性反弹机会。

“2022年，能源供需矛盾将大大缓解，在高价格和政策压力下，供应压力将逐步改善。其中，煤炭供需缺口将修复，价格重心明显下移；然而，由于全球经济低迷，原油需求增长放缓，油价重心可能已经下移。碳中和背景下，天然气需求保持平稳，预计大幅调整有限空。”中信期货研究表示。

【纠错】